尽管新能源车销量不停加多杭州第三方调研，2023年浸透率有望新高，关联词上游锂资源却初始了狂跌情景。

主要原因并非产能饱胀，而是在2021年前后，俄顷加多的市集需求，推高了相关锂资源的价钱，致使严重脱离了本体供需情况。

当今价钱的不停着落，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的转头。

这也给好多相关从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，得益一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司预测归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽宽泛增长，但由于居品举座毛利率着落，导致公司盈利才智镌汰。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭据公司的功绩预报，诱导三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，预测营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源揣摸、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很近似，爆发式的产能涌向市集，众人打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研步履时称，咫尺公司产能愚弄率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司扫数投产节拍以及新建产能节拍较原计划有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债流露出，公司固定金钱和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿阁下。

公司动用无数的投资性资金进行产能的拓荒，但并莫得得到相应的答谢。

二、开脱现款流

开脱现款流是一家公司真确不错用来参加再分娩的现款，代表了公司着实的盈利才智，不外严格真谛真谛上的开脱现款流狡计公式比较复杂，庸俗投资者狡计起来比较繁琐。

为了便捷清醒，星空君用简化公式来狡计：现款流量表中的研究性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约就是开脱现款流。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、彭胀期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致开脱现款流垂死，是不错清醒的。

关联词，要醒目趋势，开脱现款流恒久为负数的情况下，公司补充的阶梯时常惟有两个，一是借款，神秘顾客学习二是增发。

上厕所的时候，如果有小便的表现，就要提高警惕。内痔或混合痔初期常见的症状就是便血，因此其便血的特点是疼痛性、间歇性和后流血。

首先，可以参考一些科学标准，来判断自己的体重是否合适，是否需要调整。这个标准就是体重指数，简称BMI。BMI是一种用来衡量体重和身高之间关系的指标，它的计算公式是：BMI(体质指数)=体重(千克)/身高(米)²。

开脱现款流得不到改善，借款时常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时刻需要一两年起步。

是以，星空时常会教唆投资者要柔软开脱现款流的趋势，若是是负数越来越小，则讲解是有可能转正，从而已矣真确的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。预测全年利息开销有可能在15亿阁下。

探讨到公司“宽泛”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常阐明），15亿的利息开销本体上远超公司承担才智，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

诱导公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂分娩时代为第四代，单吨老本轨则才智处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取时代羁系，已已矣量产，将来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可胜利弃取三氯化磷聚会响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本已矣自供。咫尺六氟磷酸锂已安靖出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能共计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比越过30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的合手股比例将由35.20%加多至70.29%，已矣对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板形式已开工拓荒，公司将来将造成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是时代和产能，而是价钱。

经由很长一段时刻的霸谈助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板边界，幸免行动上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得彰着的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项决议皆有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益杭州第三方调研，公司在已矣最终盈利之前，先被资金链拖垮了。